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【资讯】瑞银年报行情渐入佳境三主线圈出8只白马股

发布时间:2020-10-17 00:36:32 阅读: 来源:教练车厂家

瑞银:年报行情渐入佳境 三主线圈出8只白马股

瑞银:年报行情渐入佳境 三主线圈出8只白马股

沪深两市股指低开,沪指低开震荡走高,盘中一度失守3200点,最低下探3198.37点,午后在银行、保险等板块带动下大涨近百点,站上3300点整数关口,沪指振幅超3%,深成指低开震荡走高,涨逾百点,创业板低开高走,最高上探1996.9点冲击2000点,两市近2000家上涨,58股涨停,两市成交近7000亿,成交量有所放大。  瑞银今日发布策略报告认为,A股进入业绩密集披露期,整体盈利恐怕难言改善,尽管以创业板为首的小盘股盈利增长加速,但去年并购大幅增长,警惕业绩不兑现风险,小盘股下行风险正在加大,而主板盈利疲软,但该行看好三大板块的盈利能力,分别是医疗和信息技术,电气设备和家电,机场和铁路,并从中筛选出8只白马股,值得投资者关注。

瑞银指出,进入3月,A股上市公司将进入密集的业绩披露期。根据预披露计划,3月第二周起,每周至少将有100余上市公司披露2014年年报,其中3月最后一周有近500家公司披露,包括部分市值较大的银行和能源公司都将在这段时间公布业绩。  该行在此前的研报中曾提到,A股流动性改善和货币政策放松预期带来的上涨已经初步结束,大盘股估值已从低估上升到合理估值。未来市场继续上涨需要企业盈利出现改善,3-4月的上市公司的业绩将给市场提供一个最佳的观测时机。  虽然要等到4月末才能对A股公司盈利做出更详尽分析,但A股上市公司中已有1832家公布了业绩预告,1375家公司公布了业绩快报,并明确给出2014年业绩数据,从中能得到些线索。其中,创业板和中小板的快报披露完毕,主板的样本相对较少,披露比例是47%,快报比例仅为16%,趋势有待之后进一步跟踪。  业绩预告显示,已披露公司中预增比例是24%,略增占23%,扭亏的占9%,续盈的占8%。将这些比例加总,向好比例占到64%,总体趋势向好。和历史值对比,这与2013年和2012年的数字相近。据此,瑞银判断,2014年A股盈利整体难言改善。业绩整体向好比例与去年持平  相比之下,创业板与中小板盈利状况优于主板。创业板和中小板基本都公布了业绩预告,数据样本较全。相对于主板已披露公司的业绩向好比例53%,创业板整体业绩向好达到新高71%,中小板为70%,进步明显。  该行通过已公布业绩快报的创业板和中小板公司模拟2014年的盈利增长,得到结果如下:2014年创业板公司累计净利润同比回升到24%,高于三季度的15%,也高于2013年的全年净利率增长10%;中小板的公司2014年实现15%的盈利增长,这也比三季度的7%的盈利增长大幅提高,但考虑到中小板的业绩预告大都在去年10月底前公布,数据可靠度或差些。可见,不论从业绩向好公司数量,还是整体业绩增长看,创业板整体向好。  瑞银话锋一转,创业板业绩向好已反映在估值,警惕未来下行风险增大。值得注意的是,整个2014年创业板总共发生482起并购重组,根据历史经验,小市值股票的重组并购承诺多数不能在日后兑现,估值也无法获得有效支撑,也就是说阶段性估值顶部与业绩承诺兑现时点基本同步。创业板业绩整体向好  瑞银倾向于认为,外延扩张与溢价收购期间股票估值水平提升速度最快。当业绩承诺临近兑现期,大部分股票的估值水平阶段性见顶。从时间周期而言,第一年是讲故事,第二年就需要兑现业绩,否则高估值难以长时间维持。  该行判断,去年的小盘股不断讲故事,2015年就需要兑现业绩,若进度低于预期,那么估值高点将再度出现,甚至有下行风险。历史数据显示,市场预测基本不能兑现,预测的盈利增长与实际兑现值平均相差20个百分点以上。每年一季度之后,盈利预期一般都会被市场下调,小盘股的下行风险在加大。创业板的盈利预测增速vs实际增速  反观主板,经济总量增速下滑依旧制约着主板盈利复苏,总量指标显示盈利增速疲弱。瑞银用已公布业绩快报的A股非金融公司模拟得到的数据看,2014年实现盈利增长近10%,虽然较3季度有所提升,但相比2013年13.3%的增速依旧下滑。  不过该行还是从年报中发现了几个积极因素:  其一,新兴行业受益于经济增长模式的改变。从业绩预告向好比例看,消费行业总体表现较好,特别是服务领域的新兴产业,如计算机,生物医药,传媒等处于领先的行业。  其二,名义GDP增速不断下降,已经导致企业销售增速持续下降,而不断上升的负债率和自2013年下半年以来轻微反弹的净利润率,挽救了企业净资产收益率水平,没有下滑到历史低点。  从去年3季报中看出,盈利增长较快且净资产收益率改善的行业,集中于公用事业,交运,非银金融等。其中,航空,公用事业等上中游毛利率改善受益于成本端下降。接下来下游等需求相对稳定的行业,成本下降对上市公司的毛利率改善将继续显现,这包括家电,电气设备,轻工等行业。  瑞银预计未来大部分A股行业的净资产收益率会提升,其中提升最大的行业是医疗、可选消费和交通运输,而像能源、通信和公共事业这些行业,过去的过度投资并未带来基本面的向好,所以削减资本支出会加快资产周转,从而提升企业净资产收益率,另一类由于行业性质关系,收益率提升需要投资拉动收入,如机场、医药零售和铁路行业,应会继续增加投资来提高净资产收益率。  从盈利角度,瑞银看好三大主线,分别是受益于经济转型的消费服务业的医疗和信息技术,受  益于原材料价格下跌以及毛利率扩张的中下游制造业,如电气设备和家电,以及资本开支收缩提升净资产收益率的机场和铁路。  从这三大主线中筛选出8只白马股,分别是新华医疗,科华生物,用友网络,美的集团,正泰电器,康力电梯,上海机场和大秦铁路。瑞银看好8只白马股

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