陈君君市场向下幅度或有限

陈君君：市场向下幅度或有限

海外市场的风险传导、地缘政治形势的扰动是当前压制市场的主要力量，国内市场面临的压制因素短期也没有明显改善，但中期内由于国内疫情防控的领先优势和经济仍处复苏趋势会支撑市场向下的幅度有限，短期建议观望为主，可待市场企稳后逐步建仓。

本周两市未能延续上周反弹修复行情，主要股指逐级下探，且量能再度收缩，沪指盘中逼近前期低点3220点，创业板指受到医药生物板块的支撑仍处震荡区间。市场风格上周期权重板块回撤明显，券商板块高开低走未能托起市场情绪，市场炒作创业板低价股的情绪也持续降温，北向资金持续净流出。

从行业表现来看，近乎所有行业板块出现回调，其中有色、汽车、煤炭和建筑等板块跌幅居前，主要系市场缺乏信心的约束下前期获利盘的出逃，家电、军工和纺织服装板块则相对抗跌。题材表现上，疫苗、血制品等医药医疗相关概念表现较好，其他主题行情全线萎靡。

市场走势方面，沪指收盘向下击穿中短期所有均线，主要指标呈空头形态，近期或将试探前期支撑位3200点，创业板指预计也将测试前期低点2470点，总体上市场的盘整磨底走势并没有结束，在外围市场波动影响下仍将承受一定压力。在经历前期的短暂反弹后，市场修复进程再次中断，富时罗素指数调整的脉冲影响过后，市场的震荡磨底走势依然由国内较为疲弱的市场情绪和海外市场波动下行风险的传递等因素主导。

后市来看，海外市场的风险传导、地缘政治形势的扰动是当前压制市场的主要力量，欧洲主要国家再次出现疫情抬头甚至超过3月高峰期的迹象，在疫苗研发成功前，引发市场对经济复苏进程担忧的情绪仍会对市场形成扰动，但考虑到已有的防疫经验和应对举措，对市场的风险冲击力度或相对有限；美股在财政刺激法案前途未明、经济复苏斜率受疫情影响放缓等因素的制约下仍有释放高估值风险的需要；此外，中美及台海局势的不明朗短期也加剧了地缘政治风险的扰动，对于市场偏好的冲击仍待观察。

国内市场面临的压制因素短期也没有明显改善，包括宏观流动性的紧平衡对风险偏好的抑制，注册制下的短期市场资金供需矛盾、风险规避带来的北向资金流出等对权益市场流动性的扰动，以及高估值板块抱团瓦解风险的加大等，在短期内仍将对市场的强劲复苏形成约束，节前市场交投情绪或也归于平淡，但中期内由于国内疫情防控的领先优势和经济仍处复苏趋势会支撑市场向下的幅度有限，且短期的风格漂移或不改变顺周期板块在未来一段时间仍占优的特征。策略上，短期建议观望为主，可待市场企稳后逐步建仓。

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