国泰君安1月行业配置策略混沌中寻找突破方向

摘要:

上月回顾——未能规避地产的政策性风险:

上月配置组合收益率-5.4%,跑输市场收益率-5.1%。检讨上月的配置效果,主要推荐并上调投资评级的建材、证券、电子这三个行业都跑赢市场;但没能很好的规避房地产行业因为政策调控导致的下跌风险。

本月配置环境——“混沌”中寻找突破方向:

短期内就行业投资机会层面上,我们认为处于一种“混沌”状态:传统消费类品种(汽车、家电、食饮等)行业已到尾声;对政策、货币敏感型行业(地产、有色、汽车、金融等)在M1 赶顶、政策调控氛围下,压力较大;而强周期行业(钢铁、化工、建材、煤炭等)的量价齐升阶段还要等待。

进入新的一年后,市场如何在“混沌”中寻找突破方向?我们认为突破的方向很有可能在两个层面上:

(1)经济复苏产业链层面上:强周期的中上游行业在调整中的建仓机会:延续在2009 年4 季度配置策略以来对中国经济本轮回升的阶段分析和行业轮动的逻辑,我们对2010 年开春后强周期的中上游行业:钢铁、化工、建材、机械、煤炭(尤其是焦煤)等量价齐升状态的出现非常有信心。市场持续的调整,带来相关行业的建仓机会。

(2)投资主题层面上:泛消费和新兴产业的投资机会:泛消费和新兴产业的一些主题性投资机会可能被部分资金挖掘出来,形成市场的投资热点。3G 用户数在规划中的快速增长,带来资本市场对相关产业需求的强烈预期,使3G 应用相关产业成为当前的投资热点,并具有较强的持续性。

(国泰君安)

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