国泰君安中国2月份进出口好于市场预期

根据中国海关今天公布的数据，2010年2月份进出口总值同比增长45.2%至1,814亿美元，月度环比减少11.5%。2月份出口同比增长45.7%至945亿美元，月度环比减少13.7%，当月进口同比上升44.7%，或环比减少8.9%，至869亿美元。当月贸易顺差76亿美元。经季节调整后，2月份当月进出口实际同比上升66.2%，环比小幅增加1.7%。其中出口同比升59.1%，环比降2.2%；进口实际同比增长74.7%，环比升6.3%。

对比彭博统计的市场平均预测，中国2月份出口和进口情况均远好于市场预期。尽管上一年同期基数较低是高幅增长的原因之一，但与此同时中国制造业新出口订单指数2月份仍录得50.3%，连续第10个月稳定在50%的扩张临界点上方，中国出口逐步复苏的态势日益清晰。虽然2月份该指数较前期有所回落，而且一季度中国出口的绝对数值可能有所放缓，但相信主要是由于季节性和假期性因素。随着欧美经济的逐步复苏，2010-2011年中国出口前景好转，预期中国港口运营商将从中受惠。

维持港口业投资评级为“跑赢大市”。我们原建议收集招商局国际(00144)，中远太平洋(601099)(01199)以及大连港股份(02880)，而天津港(600717)发展(03382)评级为“中性”。行业中的大型股我们首选招商局国际(00144)，小型股则推荐大连港股份(02880)。近期港口公司股价如预期持续上涨，部分股价已涨至或略超我们原目标价，但我们认为上述推荐公司的基本面好转，仍是今年较好的投资选择，假如股价回落值得收集。行业投资风险主要表现在中国出口复苏差于预期。（国泰君安（香港））

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