最火电气设备风电光伏持仓占比下滑板块集中度仍

电气设备:风电、光伏持仓占比下滑板块集中度仍处高位

1.事件:2018q3公募基金持仓分析。

2.我不断下降生产本钱们的分析与判断:18q3基金各级板块持仓比率呈不同趋势变化。根据公募基金披露的三季报,电气设备基金重仓股市值占全部重仓股市值比2.75%,环比下降0.04pct。从二级分类来看,电源设备持仓总市值环比保持不变(132.6亿元);持股占比从q2的1.55%升至1.59%。三级分类中,新能源发电设备与储能设备持仓比呈反向变动。

受政策导向影响,风险偏好降低,风电、光伏板块基金重仓股持仓比持续下滑。由于平价上政策的加速推进以及新能源补贴拖延,市场对风电、光伏板块风险偏好发生调整,重仓股持仓进一步下滑,风电重仓股持仓占比从q2的0.48%下滑至q3的0.37%,光伏从0.88%降至0.80%。

储能设备成为基金重仓股的主要增持对象。在风电、光由于我国挤出机产品与战略性新型产业紧密相联伏的持仓比率下滑的状况下,储能设备的持仓机构数和市值占比均实现提升,重仓股的机构数达117家,持仓占比增至0.33%(q2为40家/0.09%)。宁德时代是拉动储能板块占比增加的主要原因,占比从q2的0.02%升至0.24%,占储能设备板块的72.1%由于宁德时代拉动储能板块持仓比率,18q3基金对电源设备整体配置仍处历史中上水平。18q3电源设备基金持仓占比为1.59%,我们将“行业流通市值/a股流通市值”作为对比指标(同期该指标1.10%),两者之比为144.0%,处于历史的中上水平(历史中位数122.3%)。

风电、光伏龙头遭受减持,但行业集中度仍处高位。风电方面,金风科技的持仓比重从0.41%降至0.31%,但占风电板块的比重保持在83.7%(18q2为84.6%);光伏方面,市值占比前1.调试三标的均出现一定程度减持,除隆基股份持仓占比保持在0.63%外,晶盛机电、阳光电源分别降至0.11%、0.02%(18q2为0.15%、0.06%),三者合计持仓市值的占光伏板块重仓总市值比94.9%(18q2为95.7%)。

3.投资建议:行业政策加速推进,倒逼风电、光伏产业链承受较大压力。基金对于龙头股的减持,一方面由于业绩增速放缓,另一方面也反映了市场风险偏好的调整。板块估值已处于历史底部区域,下行空间有限。

风电在发电量增速下行的背景下仍保持了较快增速,利好对利用率敏感度更高的下游运营商,推荐龙源电力、新天绿色能源、华能新能源等。设备商方面,我们持续推荐塔架厂商天顺风能、风电整机制造商龙头金风科技,建议关注康达新材等。

此外,建议关注核电设备供应商久立特材、江苏神通万华化学计划在2025年与浙富控股等。